鋰電世界  德賽電池(000049)：去年業(yè)績增長超預(yù)期，主要源于4季度爆發(fā)：1)作為 iphone 電源管理系統(tǒng)的主要供貨商，公司4季度受益于iphone4S 的發(fā)布，電源管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長。2)4季度三項(xiàng)費(fèi)用率下降，尤其管理費(fèi)用率下降明顯。

由于公司的增長與 iphone關(guān)聯(lián)度較大，iphone5預(yù)計(jì)于今年Q3推出，因此，我們判斷公司的營收高點(diǎn)大概率上出現(xiàn)在下半年。我們預(yù)計(jì)今年1季度營收5.24億元，凈利潤近3000萬元。

德賽電池公司是移動(dòng)電源系統(tǒng)管理領(lǐng)域的龍頭，定位為全球?qū)I(yè)移動(dòng)電源解決方案服務(wù)商和相關(guān)產(chǎn)品制造商。聚焦移動(dòng)電源，目前受益于智能手機(jī)高增長，未來在多節(jié)保護(hù)板、電池封裝、大型移動(dòng)電源管理系統(tǒng)方面將有深化發(fā)展。我們給予公司 2012年至 2014年每股收益 1.26、1.69、2.13元的盈利預(yù)測，維持公司“推薦”評級。